Business Angels

Aux Etats-Unis, les Business Angels jouissent d’une reconnaissance légale par l’Etat et le fisc et sont donc considérés comme des professionnels à part entière. Aux Etats-Unis, leur dénomination officielle est "Angel Investor". Ils possèdent de nombreux avantages fiscaux et juridiques.

Les critères d’évaluation des Business Angels sont : •Un fort engagement de la part de l’entrepreneur (prise de risque). •Une proximité géographique de l’entreprise et des investisseurs ("proximity value"). •Une perspective de croissance de l’entreprise supérieure à 15% ou 20 % par an. •Un taux de retour sur investissement d’environ 20 % par an.

Différents styles

Enthusiast Angels :

•Ils ont la passion du risque et de l’investissement. •Ils ne participent pas au management ni aux choix stratégiques de l’entreprise créée. •Ils possèdent un portefeuille étoffé de participations. •Participation moyenne de $20 000. Corporate Angels :

•Ex Cadres supérieurs des grands groupes américains. •Ils siègent généralement au conseil d’administration et occupent un poste de gestion dans l’ entreprise. •Prise de participation inférieure à $200 000.

Micro management Angels :

•Ce sont entrepreneurs ayant connu ou connaissant une grande réussite professionnelle. •Ils cherchent à imposer à l’entreprise dans laquelle ils investissent les recettes qu ’ils ont utilisées. •Notion de contrôle qui n’existe pas dans les autres catégories. •Prise de participation de $100 000 à 1 million de dollars. Entrepreneurial Angels :

•Ce sont souvent des chefs d’entreprise ayant vendu partiellement ou en totalité leur société et qui ne souhaitent pas rompre avec le milieu entrepreneuriale. •Ils siègent généralement au conseil d’administration de la société créée. •Prise de participation de $200 000 à 1 million de dollars.

Professionals Angels

•Ce sont souvent des professions libérales (docteurs, avocats, consultants.). •Ils investissent dans des sociétés qui offrent des produits ou services dont la nature est proche de leur métier. •Ils se regroupent à plusieurs.

Légalité et statut des Business Angels

Pour la Security Exchange Commission (SEC), un angel investor est accrédité "accredited investor" si la valeur nette de son patrimoine excède 1 million de dollars (résidence principale exclue) et son revenu annuel supérieur à $200 000.

Types de financement correspondant aux stades de développement d’une entreprise naissante :

•"Seed financing" : intervient pendant la période de tests et la validation du concept jusqu’à la création de la start-up. •"Start-up financing" : intervient pendant la période de développement des produits et la phase initiale de marketing. •"Early stage financing" : intervient pendant la période d’expansion de la société et au moment du lancement des produits. •"Later stage financing" : intervient pendant la période de forte augmentation du CA, de 6 mois à 1 an avant l’entrée en bourse. •"Mezzanine financing" : intervient avant l’entrée en bourse. •"Bridge financing" : financement relais lors d’un manque de liquidité ponctuelle. Fiscalité

•Les investisseurs individuels ont le droit de déduire toutes leurs pertes de l’ensemble de leurs revenus annuels. •Pour les individus fortement imposés, cela revient à faire supporter les pertes par l’Etat. •Contrairement à la France où, pour récupérer les pertes il faut pouvoir les imputer sur d’autres revenus de valeurs mobilières, les pertes des investisseurs sont toujours déductibles des revenus. Pour trouver les Business Angels

Il est par définition difficile de repérer les business angels et il n’existe aucune liste officielle, ces derniers refusant toute publicité. •Les archangels ou gatekeepers (avocats, experts comptables, consultants…reconnus) ont des nombreux contacts (jouent le rôle d’ intermédiaires). •Il existe des clubs regroupant les Business Angels (Band of Angel, Sierra Angels…). _ Interfaces : Les universités possèdent des réseaux de mise en relation ("matching network") importants entre entrepreneurs et investisseurs. D’un coté les entrepreneurs proposent leur business plan, de l’autre les investisseurs (agréés par la SEC) vont définir leurs critères d’investissement. Le réseau sélectionnera les business plan correspondant aux critères d’investissement du Business Angel et lui enverra. Annuaire de Business Angels Politique de sortie des Business Angels

•Introduction en bourse : IPO (Initial Public Offering). •Vente de l’ entrepriseà un tiers (acquisition ou fusion). •Management Buy Out ou leverage Buy Out : l’entrepreneur ou l’équipe de direction souhaite prendre son indépendance et rachète les parts : montage financier et juridique permettant par effet de levier de limiter l’apport en capital des nouveaux actionnaires et de racheter l’ensemble des parts d’ investisseurs financiers.